民營(yíng)企業(yè)是中國經(jīng)濟的發(fā)動(dòng)機，在政策層面，一方面毫不動(dòng)搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，另一方面毫不動(dòng)搖地鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展。設立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，是當前形勢下人民銀行落實(shí)黨中央、國務(wù)院的統一部署，堅持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的具體政策舉措。
近期，受經(jīng)濟下行壓力加大、國內外形勢復雜多變等因素影響，部分民營(yíng)企業(yè)出現經(jīng)營(yíng)和融資困難，民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約也有所增加，部分市場(chǎng)主體對民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險規避情緒較重，對民企融資存在非理性行為。而且，在經(jīng)濟去杠桿的大背景下，過(guò)去部分依賴(lài)影子銀行融資的民營(yíng)企業(yè)，必然面臨表外融資轉表內融資的陣痛。面對信息不對稱(chēng)程度加深、激勵機制有所扭曲的狀況，人民銀行有必要采取精準有效措施，大力支持中小微企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展。債券市場(chǎng)具有公開(kāi)、透明、預期引導性強的特點(diǎn)，以債券市場(chǎng)作為關(guān)鍵突破口，由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，通過(guò)出售信用風(fēng)險緩釋工具、擔保增信等多種市場(chǎng)化方式，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，可以釋放積極信號，增強民營(yíng)企業(yè)債券投資信心，阻斷民營(yíng)企業(yè)股、債、貸信用收縮相互傳染，并帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)整體融資恢復。
為了保障民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具的實(shí)施效果，必須堅持以下原則。首先是市場(chǎng)化法治化原則。人民銀行不直接實(shí)施支持計劃，而是委托給市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)機構運作，在運作過(guò)程中，嚴格遵守法律法規，遵從契約精神，切實(shí)保護民營(yíng)企業(yè)私有產(chǎn)權。二是有的放矢、適時(shí)退出。支持工具以企業(yè)自救為前提，重點(diǎn)支持流動(dòng)性遇到暫時(shí)困難民營(yíng)企業(yè)的合理融資需求，遵循階段性幫扶理念，限期有序退出。三是防范道德風(fēng)險。對于扶持的企業(yè)，人民銀行將與各省政府合作，協(xié)調企業(yè)積極制定自救計劃，改善經(jīng)營(yíng)管理，增強自身抵御風(fēng)險能力，并對企業(yè)規范經(jīng)營(yíng)進(jìn)行跟蹤和約束，引導民企建立規范的公司治理機制、財務(wù)管理和信息披露制度，積極瘦身自救，促進(jìn)民企經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)性改善。
在具體實(shí)施過(guò)程中還要采取一系列配套措施改善民營(yíng)企業(yè)債券融資環(huán)境。一是引導金融機構改進(jìn)民企債券投資盡職免責辦法，增加違約容忍度，適當提高風(fēng)險偏好。二是支持債券信用增進(jìn)公司和加大民企發(fā)債的擔保力度。三是積極發(fā)展不良債券處置市場(chǎng)，引導專(zhuān)業(yè)機構參與已違約的民企債券交易。四是完善債券違約處置機制，推動(dòng)暢通債券違約的司法救濟渠道，完善持有人會(huì )議制度和受托管理人機制，切實(shí)提高民企債券違約處置效率。五是穩步發(fā)展基礎的信用衍生品交易，并為金融機構參與信用衍生品交易給予必要的政策支持。
必須強調的是，設立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，并不意味著(zhù)貨幣政策取向發(fā)生改變，其政策著(zhù)眼點(diǎn)在于彌補民營(yíng)經(jīng)濟的融資短板，以市場(chǎng)化手段重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競爭力的民營(yíng)企業(yè)債券融資。銀行體系流動(dòng)性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。人民銀行將繼續實(shí)施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
文章來(lái)源：中國證券報
